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非银行金融周报:短期贝塔行情延续,中长期持续看好国企改革和互联网创新

发布时间:2015-03-18    研究机构:中银国际证券

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:本周(3月9日至3月13日),沪深A股成交额为33,040.47亿元,同比增长262.09%,环比下降9.97%;日均成交额为6,608.09亿元。上证综指收于3,372.91点,较3月6日收盘3,241.19点上涨4.06%;申万非银板块上涨1.32%,跑输大盘。各子行业板块表现参差不齐,互联网金融板块上涨8.80%,涨幅位居前列;证券板块上涨0.23%,涨幅最小;此外,保险板块上涨7.54%,多元金融板块上涨0.58%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为世联行(31.83%)、海隆软件(22.02%)、金证股份(20.47%);跌幅前三为中航资本(-4.83%)、东易日盛(-4.59%)、中天城投(-3.98%)。

要素表现:1、证券:截至3月12日(周四),全部A股市场两融余额为13,130.25亿元,较3月6日的12,320.11亿元上升了6.58%,较年初上涨26.50%;年初以来股票总质押股数达到117.33亿股,总市值为1,764.01亿元。3月份以来,IPO发行共达到24家,首发股数17.95亿股,首发募集资金210.68亿元;增发家数达到26家,增发股数46.01亿股,增发募集资金241.48亿元。2、信托:本周新发行信托产品32只,环比减少43只,规模合计20.98亿元,环比减少7.15亿元。

中银国际观点

证券:因财政部下达地方存量债务1万亿元置换债券额度,以银行为代表的金融股集体受到提振。券商板块热烈响应,迎来久违的普涨行情。我们坚持中长期看好券商股的逻辑:提高直接融资比例、推进金融要素改革将在中长期内支持券商板块持续走强。但由于众多利好催化,如注册制、深港通,预计将发生在下半年,短期券商行情将呈现随市场波动的高贝塔属性。周五(3月13日)中国证券业协会在北京召开互联网金融创新发展培训研究会暨互联网证券专业委员会成立大会,预计未来1个季度,互联网证券会有系列政策落地。加之在去年11月的券商行情中,互联网券商涨幅较小。因此,我们目前看好互联网券商标的,券商中首选锦龙股份,其次国金证券,其他如太平洋、国海、国元、东吴等;非券商股中的大智慧、同花顺、东方财富和系统集成类金证股份、恒生电子也值得关注。

保险:经历了上周调整,保险板块本周重拾升势,目前估值仍在合理位置。在政策支持下,未来保险将继续加强社会服务功能,在养老、医疗体制改革、战略性基础设施建设,以及巨灾、农业、责任险等方面发挥重要作用;同时“互联网+”方针的提出也将促进保险及相关行业的进一步发展,对行业格局将产生深远影响。上市公司2014年业绩即将于下周开始陆续公布,在保费、投资等良好表现下预计业绩靓丽,依次看好平安、太保、国寿、新华。

多元金融:本周多元金融板块总体表现平稳,民生控股(000416)、浙江东方等涨幅居前,中航资本、爱建股份等前期表现优异的品种出现调整。我们在近期着重强调,看好2015年国企改革深化和加速推进带来的投资机会,多元金融标的将受益,首推爱建股份,目标价上调至25元。此外,中航资本、经纬纺机、陕国投A等都值得重点关注。需要注意的是,下周四中航资本增发解禁,按照当前股价,参与增发股东浮盈180%,建议关注短期股价波动风险。但是,我们依然看好军工资产证券化为中航资本带来的业务拓展空间,以及租赁、证券、创投业务的盈利增长前景,如果股价有所调整建议积极配置。

互联网金融:本周互联网板块表现最为突出,世联行、赢时胜、金证股份等涨幅都达到20%以上。两会政府工作报告中提出的“互联网+”带动资本市场相关标的的投资热情,本周日李克强在回答中外记者提问中也再度表达了互联网对中国经济起飞的重要意义,预计会成为持续时间较长的投资主题。就“互联网+金融”而言,我们短期重点看好互联网证券和互联网保险相关个股,以及具有较高技术市场壁垒和强大客户资源的信息平台和技术中介类公司。重点推荐关注:锦龙股份、国金证券,建议积极关注太平洋、国海证券、东吴证券、国元证券、大智慧、东方财富、金证股份、恒生电子等等。

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