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华融证券商贸零售行业周报

发布时间:2015-09-22    研究机构:华融证券

市场表现

上周(9月14日-9月21日)沪深300指数收益率为-2.87%,商贸零售行业指数收益为-7.9%,跌幅在各子行业中位居第9。

在各子板块中,百货下跌7.0%,连锁下跌12.2%,超市下的1.5%,贸易下跌9.9%。各子板块中,跌幅居前的分别为民生控股(000416)(-20.2%)、东方今钰(-15.4%)、新华都(-12.2%),以及上海三毛(-19.0%)。

截至2015年9月21日,中信商贸零售行业市盈率为37.6倍,其中百货为30.2倍,连锁为56.9倍,超市为55.1倍,贸易为34.9倍;中信商贸零售行业市净率为2.6倍,其中百货为2.9倍,连锁为2.9倍,超市为2.3倍,贸易为2.4倍。

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本周观点

在8月中旬永辉和京东的合作、苏宁和阿里的结盟的刺激下,商贸零售板块走出了一波急速冲高的行情,但是其后热门的个股又出现了快速的下跌,目前已经回落到之前的水平以下,商贸零售板块的估值也回复到了较合理的水平。在行业龙头的引领下,日趋活跃的并购可能继续创造出新的模式和机遇,建议对商贸零售行业予以适当的配置。

风险提示

宏观经济减速;跨境电商等新模式加速分流的风险

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