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金融周报(第50周):平稳修复,坚守价值

时间:2016-12-05    机构:太平洋

投资要点:

股市修复基调--真价值股回归不变,炒作之风无法持久,包括险资举牌风。本周继续看好银行股,但证券股、保险股可能受市场波动影响较大,注意防范短期风险,长期价值回归观点不变。

银行:规模保持适度扩张是PB进一步修复的基础,当前行业PB0.88倍,从今年贷款规模扩张来看,保持适度规模的扩张仍然有空间,估值有望进一步修复。资产质量形势可控(三季度不良率维持稳定、地方政府债务置换、不良信贷资产证券化、债转股),当前估值有价值支撑,在大类资产收益不景气的市场环境中,高股息率、高ROE,银行股仍然是机构资金长期配置的理想标的。本周重点标的:华夏银行、浦发银行、南京银行、工商银行。

证券行业:股市的恢复和发展是券商股机遇的根基。市场一级市场融资超预期,IPO过1200亿,次新股效应明显,新股发行量稳中有升;定增过1.5万亿元,创历史新高;交易量上7000亿,市场回暖,较最低迷时期已经接近于翻倍;二级市场修复,带动自营业务和资管业务投资收益;资管业务规模持续扩张,基金子公司业务回流、银行理财委外业务均为规模进一步扩张开拓了可能性。重点推荐:方正证券(股东之争转向一致发力)、国元证券(母公司金融资源协同效应,人力+资本双驱动)。

保险行业:今年以来金融股整体修复较为可观,保险股相对而言修复不足。随着二级市场上行以及十年期国债利率回升等因素支撑,存在较大的修复机会,重点推荐:中国太保、中国平安

多元金融行业:重点关注金控、租赁行业。国盛金控(金控平台+互联网金融);民生控股(000416)(转型金控);华铁科技(建筑行业景气度提升,租赁业务有望增长加快);香溢融通(国企改革)。

风险提示:政策性风险;股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大;国际资本市场波动较大,可能会引发国内股票市场异常波动。